Стратегическата взаимозависимост пренавива световната икономика

Писателят е президент и основен действен шеф на Goldman Sachs

Търговското напрежение сред Съединени американски щати и Китай през последните месеци. И въпреки всичко, до момента в който беседвам с корпоративни водачи и държавни чиновници във всяка страна, все по -ясно е, че икономическите връзки сред двете страни се трансформираха фундаментално. Устойчивостта на геополитиката, сигурността и веригата на доставки към този момент оформя икономическите решения по метод, който може да бъде толкоз бездънен, колкото и цената и успеваемостта да са били.

Глобализацията не отминава. Сравнителното преимущество ще продължи да играе значима роля за оформянето на комерсиалните модели и след десетилетия на вложения доста обособяване не е практично. Но към този момент не е задоволително комерсиалната връзка да се управлява само от производството с най-ниски разноски, преди малко в точния момент инвентар и безпроблемни, директни вериги за доставки.

Вместо това корпоративните водачи претеглят тези преимущества против въпроси, които преди десетилетие едвам биха се записали: Какви са последствията за националната сигурност? Прекалено ли посрамвам оперативните си платформи на кибер риск? Колко гъвкави сме в отговор на непредвидено геополитическо напрежение?

На процедура това значи, че вложенията, които американските компании избират да създадат в Китай, би трябвало да бъдат доста по -избирателни, в сравнение с в предишното. Връзката сред двете страни се развива в една от ясните стратегически причинност.

Тази последваща фаза на глобализация е по -сложна и предизвикателна. Мултинационалните компании, които преди този момент се концентрираха върху успеваемостта, в този момент центрират своята тактика за резистентност и диверсификация. Компаниите от ден на ден заплащат за застрахователната лавица за наличност и мащабируемост на доставките, като приоритизират сигурността над разноските. Инвентаризациите са по -дълбоки и по -малко ефикасни. Разходите са по -високи, както и геополитическият надзор.

Тази смяна е забележима в числата. Китайският дял от вноса на Съединени американски щати е понижен от най-високия оптимален от 22 % през 2017 година до 13,4 на 100 през 2024 година В същото време делът на Виетнам се е удвоил и Мексико към този момент е най-големият търговски сътрудник в Америка. Въпреки че нито един пазар не може да повтори мащаба на Китай, фирмите в този момент построяват доста възли, постоянно привеждат китайските си сътрудници със тях на нови пазари, с цел да се буферират против спиране.

Въпреки че по-голямата част от сегашния фокус е върху търговията, финансовите потоци са по сходен метод. Преките за задгранични вложения в Китай са паднали с над 90 на 100 през последните четири години до най -ниското равнище за три десетилетия. Западните вложители са се събрали, изключително в чувствителни браншове като технологията - отчасти обусловени от опасения по отношение на китайската стопанска система, само че по -вероятно да се хеджират геополитическите си залози. Всъщност множеството компании в този момент изследват Китай за Китай тактика.

Докато финансовите потоци в Китай леко се възвърнаха тази година, това значително идва от портфолио, а не директни, вложения - може би отговор на по -голям паричен и фискален тласък и увеличение на описите на Хонг Конгската фондова борса.

В същото време вътрешната стопанска система на Китай единствено по себе си напредва. Той бързо се изкачи на усъвършенстваната крива на производството и очевидно се ангажира да циментира позицията си на световен водач в технологиите.

Все отново ПЧИ остава невисок. В диалозите си с китайски чиновници постоянно слушам предпочитание да привличам повече задграничен капитал. Политиците би трябвало да работят за тази почтена цел, стига да се извърши поредно с ползите на националната сигурност на Съединени американски щати.

От страна на изходящата страна, новите китайски вложения в Съединени американски щати са спаднали с повече от 95 на 100 от пика си през 2016 година Капитал бързо се пренасочва към сътрудници в Югоизточна Азия, Близкия Изток и Латинска Америка. Бъдещите търговски договаряния би трябвало да дават насоки за секторите на американската стопанска система, където китайските вложения са възможни.

Работата в Китай през днешния ден значи претегляне на доста структурни сложности, които не постоянно са били част от уравнението. Регулаторната неустановеност, мандатите за локализиране на данните, прегледите на националната сигурност и контрола на капитала са част от това броене.

Капиталът се разпростира с повече нерешителност, с акцент върху кратковременен проект. Фирмите влагат в алтернатива: Диверсифициране на отпечатъци, създаване на локални тактики за сходство и обмисляне за внезапно изместване на политиката.

Това е светът на стратегическата причинност. Не става въпрос за анулация на световните връзки - а за предефиниране на нови променливи. Фирмите, които виждам, са тези, които развиват по -подробно разузнаване, повече еластичност и надълбоко схващане на локалните условия.

Връзката в САЩ-Китай остава най-важното от нашето време. Компаниите ще би трябвало да одобряват сложността и да се приспособяват към тази нова динамичност.